El tipo de cambio volvió a mostrar volatilidad y superó los S/ 3.50 al cierre del lunes 30 de marzo, en medio de la incertidumbre internacional sobre el fin de la guerra entre Irán y Estados Unidos. ¿Qué está detrás de este comportamiento? La clave está en el conflicto geopolítico y en las señales cambiantes del presidente de Donald Trump.

La última vez que el tipo de cambio estuvo por encima de los S/ 3.50, fue hace seis meses, cuando el 25 de setiembre del 2025, cuando cotizó en S/ 3.505. 

El mercado atraviesa un escenario de alta volatilidad porque no hay una narrativa clara sobre la duración del conflicto con Irán. “El mercado no veía el fin ayer, hoy sí. En ese subibaja estamos”, explicó el jefe de Estrategia de Renta Variable de Larrainvial Research, Luis Ramos. 

Por su parte el analista senior en Renta 4 SAB Perú, César Huiman, precisó que el sol ha registrado una depreciación alrededor del 4.2% en el último mes, en línea con este entorno externo. A ello se suma un factor local que es el inicio del ciclo electoral, que lleva la prima de riesgo y genera mayor cautela entre los inversionistas.

¿Por qué subió la cotización del dólar?

El alza reciente del dólar responde principalmente a la incertidumbre global. Ramos afirmó que cuando los inversionistas perciben mayor riesgo —como un conflicto prolongado en Medio Oriente— tienden a refugiarse en activos considerados seguros, como la moneda estadounidense.

El especialista detalla que el factor clave es el “diagnóstico” que hacen los inversionistas sobre cuánto durará el conflicto. En los últimos días, la falta de claridad y la posibilidad de una escalada llevaron a una mayor demanda de dólares, presionando el tipo de cambio al alza en Perú y la región.

A ello se suma el impacto que tiene el conflicto sobre el precio del petróleo. Huiman refirió que la intensificación del conflicto de Medio Oriente y en particular el riesgo de disrupciones en estrechos de Ormuz, por donde transita casi el 20% del petróleo global, ha impulsado un repunte significativo en los precios del crudo. 

"Este movimiento ha generado presiones al alza en las expectativas de inflación de manera global, reduciendo así los recortes para este año. En ese contexto, se ha observado un fortalecimiento del dólar a nivel global cercano al 3% como activo refugio, afectando especialmente a monedas emergentes", afirmó Huiman

Además, Ramos advierte que estamos frente a “un baile de a dos”, ya que no solo influyen las decisiones de Estados Unidos, sino también la respuesta de Irán, lo que añade más incertidumbre al mercado.

¿Por qué el dólar baja ligeramente hoy?

Sin embargo, en la jornada de hoy martes 31 de marzo, el dólar inició con una ligera caída. ¿La razón? Nuevas señales que apuntan a un posible fin más próximo del conflicto.

Declaraciones de Trump y análisis en medios internacionales sugieren que la confrontación podría durar menos de lo previsto. Esto cambia el ánimo de los inversionistas: aumenta el apetito por riesgo, se fortalecen las monedas emergentes y el dólar global se debilita.

“Señales en torno a una duración más corta terminan configurando un cambio en el apetito por riesgo”, explicó Ramos. Como resultado, se ha visto una leve apreciación de monedas regionales y una reacción positiva en los mercados bursátiles.

Volatilidad continuaráPese a la caída inicial del dólar, el escenario sigue siendo incierto. Ramos advierte que la volatilidad continuará porque el mercado reacciona constantemente a nuevas señales políticas.

“El dólar se moverá al compás del diagnóstico que tengan los inversionistas sobre la duración del conflicto”, subrayó Ramos.

Pese a ello, Huiman es destacó que los fundamentos macroeconómicos del Perú se mantienen sólidos y por ello se espera que el crecimiento del PBI superior al 3%, una inflación en torno al 2.2% dentro del rango meta y espacio para que el BCR continue con un sesgo "acomodaticio".

Por ello en Renta 4 SAB estiman una normalización del tipo de cambio hacia niveles cercanos de S/ 3.30 hacia finales de este año.

"Hay que considerar que, según las encuestas, el próximo presidente electo sería un candidato bueno, un presidente es más moderado. Entonces, en esa línea, yo creería que al final, si es que este conflicto geopolítico termina lo más pronto posible, el factor interno va a sopesar más que el factor externo", precisó.